●○在涅貴不淄，曖曖內含光○●...

從印尼到加拿大，通貨膨脹問題逐漸浮現，全球央行隨之紛紛收住調降利率的腳步，甚至改採升息。

石油和糧食價格不斷上揚，將通膨推到超過各國央行能夠忍受的水平，使通膨取代信用緊縮，成為決策者最關切的問題。美國聯邦準備理事會主席柏南克9日表示，他將「強力抵抗」任何通膨預期。

國際貨幣基金（IMF）預測2008年將出現13年來最嚴重的全球通膨，因此，全球利率卻可能已經探底，降無可降。

蘇格蘭皇家銀行的經濟和利率策略主管蓋伊諾說：「各國央行都共同出現非常明顯的語氣改變，他們真的非常有意要抑制通膨預期。」歐洲央行（ECB）總裁特瑞謝重申，ECB最快下月就可能升息。加拿大銀行經過連續四度降息後，10日出乎預料維持聯邦基本利率不變。

棘手的是，目前各國面臨的狀況是通膨率升高、經濟成長卻減緩的「停滯性通膨」。英國央行總裁金恩10日指出，英國目前面臨通貨膨脹壓力加劇，經濟成長減退，而去年八月因美國次貸危機掀起的金融風暴，仍未結束，「我們正經歷多數人記憶所及最長的金融震盪」。

越南10日將利率調升到亞洲最高水平。巴西、菲律賓、印尼本月已調升借款利率。智利央行為抑制1994年以來最快速的通膨，10日晚上將基本放款利率調升半個百分點，升幅高於預料。

多倫多「BMO資本市場公司」代理首席經濟學家波特說，各國央行在通膨問題上如此急遽轉向鷹派立場，真的少見。各界都可感覺到，央行關切重點已從成長移向通膨。

印尼央行副總裁沙沃諾表示，為了減緩通膨，該行可能在7月連續第三個月調升重貼現率。

摩根大通銀行表示，以31家央行的政策為根據得到的全球利率標準，將不會低於本月的3.66%，而且到年底將上升到3.81%。

最新公布的本月數據顯示，歐元區私人企業生產五年來首次出現萎縮，使停滯性通貨膨脹的風險增加，歐洲央行面臨升息與否的兩難局面。

歐元區通膨率已增至3.7%，為16年來最高，未來數月還可能升至4%。歐洲央行總裁特里謝暗示，可能上調貸款利率以抑制通膨。但在歐元區服務業和製造業都出現五年來首次下降的情況，加上德國企業的信心重挫，各方多預期，歐洲央行在7月3日的會議中可能把利率維持在4%不動。

被視作衡量經濟走勢的重要指標RBS/Markit歐元區採購經理人指數（PMI），由5月份的51.1降至49.5。這項指數低於50 即顯示萎縮，這是自2003年7月以來經濟活動首次出現萎縮，與年初時的強勁成長形成鮮明對比。服務業的PMI由50.6 降低49.5，是2000年6月以來最低紀錄。服務業價格以7年多來最快速度上升，製造業進貨價格也寫下近兩年來最快漲價速度，顯示通膨壓力持續上升。

在歐元區經濟表現最強勁的德國，企業信心也普遍滑落，德國研究機構Ifo編製的Ifo企業信心指數由5月份的103.5降至低於預期的101.3。Ifo經濟學家因此呼籲歐洲央行暫時不要升息，以免加歐元區重經濟停滯。

但英國金融時報報導，不斷飆升的油價雖然對經濟成長構成衝擊，但尚不足以阻止歐洲央行把主要利率上調一碼至4.25%。