●○在涅貴不淄，曖曖內含光○●...

國民黨立委賴士葆昨天詢問「景氣什麼時候落底？」中央銀行總裁彭淮南轉個彎回答說，美國、日本和歐元區今年第四季和明年第一季都不好，明年第二季和第三季能從負成長轉為零成長就不錯了。

彭淮南昨天在立法院說，預期明年國際金融情勢很嚴峻，特別是上半年，在全球景氣沒有復甦前，各國利率不會調高，可能還會再下降；但後年景氣應該比明年好。

彭淮南昨天赴立法院報告指出，貨幣政策工具有很多，央行會評估未來經濟展望，採取必要政策。一般認為，台灣的央行未來還會降息，利率將繼續走跌。

至於國內景氣是否步入衰退？甚至有通貨緊縮疑慮？彭淮南說，如果連續兩季經濟成長率下降就是衰退；在物價方面，台灣的物價相較於全球相對穩定，只高於日本，間接否認了潛在通貨緊縮的隱憂。

另立委質詢，降低稅率能否引導資金回流？彭淮南說，從港、星及美國等經驗觀察，調降稅率的確有助於資金回流；他強調：「假如資金回來投資是最好的；如果回來存在銀行，變成資產管理也不錯，但必須要觀察後續發展；資金回台投資，對台灣的經濟最有幫忙。」

主計處昨天大幅下修今、明年的經濟成長率，正式宣告經濟衰退，苦日子即將到來。很多人都想問，這一波會不會像民國九十年的衰退一樣既深且久，拖累許多人陷入失業的深淵？答案是「很可能」。

八十九年底，主計處預估九十年全年會有百分之六以上的經濟成長，卻在九十年逐季下修，直到九十一年初確認，上一年發生台灣史上首見的的經濟衰退。

今年全年的民間消費年增率將首次出現衰退，不難想像這一波全球景氣衰退，已經使得民眾縮衣節食、存糧過冬。主計處說，比重高居國內生產毛額（GDP）六成的民間消費，組成因子是民眾日常生活的食、衣、住、行，變化向來不大，頂多只出現過單季負成長，從未發生全年衰退的情況；如今卻要發生了。

也因此，才逼出政府推動消費券的「超高行政效率」。今年七月出現景氣衰退藍燈，經建會事先上報行政院與總統府，府院黨緊急推出「振興景氣十大方案」，希望以證交稅減半徵收半年的利多，喚回民眾投資信心。

這一回，也是主計處事先讓府院高層了解，未來景氣嚴峻程度超乎想像，不能單靠總統、閣揆帶頭買皮鞋、襯衫就可改善，一定要有實際作為有效刺激民間消費，才有可能勉強將明年全年經濟「保二」。

政府祭出「振興景氣新方案」，以四年五千億元的鉅額投資，希望拉抬明年國內的經濟成長率，企圖擺脫零成長、甚至負成長的魔咒。只是，幾乎完全仰賴政府加碼支撐的明年經濟，在政府效能長年低落的情況下，這次能避免重演九十年一路下修、陷入衰退的悲劇？看全球的經濟實況與趨勢，台灣明年的景氣仍然很難令民眾樂觀。

景氣嚴峻，為免銀行抽銀根導致企業經營困難，中央銀行總裁彭淮南昨（20）日表示，央行已密切注意各銀行放款餘額變化，並發現少數民營銀行放款餘額因銀行調整授信策略而下降。據了解，央行不排除約談緊縮授信的銀行，甚至就拒收存單等祭出懲罰。

主計處公布第三季經濟衰退1.02%，且第四季可能持續衰退。彭淮南表示，一般定義經濟成長連續兩季衰退就叫「經濟衰退」（recession）；至於台灣的物價僅高於日本，在國際間相對穩定，目前並沒有通貨緊縮的現象。

他表示，央行貨幣政策工具有很多，由於貨幣政策會有時間落差，央行會評估未來經濟展望，經理事會討論後，採取必要政策。一般認為，由於景氣欠佳，央行將續採微調的寬鬆貨幣政策，持續降低貼放利率因應，不排除召開臨時理事會降息1碼（0.25個百分點）。

彭淮南昨天到立法院財政委員會報告央行預算。他表示，一般預期明年國際金融情勢會很嚴峻，特別是上半年，在全球景氣沒有復甦前，各國利率不會調高，可能還會再下降；但後年景氣應該會比明年好。

彭淮南說，今年下半年全球經濟將呈現衰退，台灣是小型開放經濟體，對外貿易占經濟成長七成的比重，國際情勢難免對我國經濟產生衝擊。特別是此波全球景氣屬於「同步下滑」，明年二、三季各國景氣由衰退轉為零成長就很好了，預期未來半年至一年內國際利率上揚機會不大。

不過，彭淮南表示，發放消費券的同時，也要配合擴大財政政策，像是增加公共工程基礎建設，把一些危險橋樑和教室的問題解決掉；如果有好的投資計畫，銀行放款也會增加。整體來看，今年9月底全部銀行放款餘額較去年同期增加，只有少數民營銀行因策略調整，使得放款餘額減少。

彭淮南也提及，稅率調整對資金移動的影響不可否認，只是金額多少很難估漶A像是美國前幾年推動企業匯回海外投資金額，並用於投資和員工教育的話，適用稅率可從35%降至3.5%，並因而吸引1,500億美元資金回流；香港和新加坡的例子也證明調降贈與稅確實會影響資金移動。

他表示，企業如果因租稅優惠匯回資金並於用投資，是最好的情況；就算企業匯回後是把錢放在國際金融務分行（OBU ）和銀行做資產管理業務，對國內經濟也有正面助益。